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股票入门知识:大小非是什么意思

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2005年股权分置改革之前,A股上市公司的股本分为上市流通股和非上市流通股两个部分。2005年A股开始股权分置改革,基本上采用的是非流通股向流通股送股的模式,送股后,非流通股股东就获得了流通权。“大小非”的叫法因此出炉:非流通股被称为“限售股”,也叫做“大小非”,其中,持股低于5%的非流通股叫小非,持股大于5%的叫大非。由于非流通股通过送股获得了流通权会导致市场压力骤增,因此管理层规定了非流通股“锁一爬二”政策:即非流通股送股之日起12个月后,仅可流通上市公司总股本的5%,24个月后,可流通10%,36个月后,才可100%流通。非流通股获得流通权的当天,叫做“解禁”。解禁之后大小非被套现卖出,叫做“减持”。“单一送股,锁一爬二”的股改模式并没有将全流通带来的风险消除,而只是将抛压延后。大小非解禁之时对股市的实际影响不大,但是随之而来的大小非减持将会严重冲击股价,因为市场股票供应突然大量增加,沉重的抛压会将股价上涨的苗头不断地打下来,往往会导致股价有一段持续时间较长的下跌。一般认为,2010-2014的这几年是大小非解禁比较集中的年份,由于大小非的成本只有1元,甚至是零成本,无论跌到多低,他们卖出都能赚钱,因此被认为是2010年之后A股积弱的主要原因。

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